原標(biāo)題：執(zhí)意收購(gòu)楊洋背后藝人公司 文投控股市值年內(nèi)縮水230億元

　　盡管經(jīng)歷多次調(diào)整，重組進(jìn)行的并不順利。一個(gè)月前，文投控股最近一次調(diào)整了重組細(xì)節(jié)，標(biāo)的公司僅剩明星楊洋持股的悅凱影視，同時(shí)該公司估值下調(diào)了1.7億元。此番調(diào)整后，公司股價(jià)便開(kāi)啟暴跌模式。到4月17日記者截稿時(shí)，該公司收盤價(jià)10.07元/股，近一個(gè)月來(lái)下滑12.89%,今年以來(lái)下滑了55.18%。

　　按照18.55億股的總股本粗略計(jì)算，年初以來(lái)，文投控股市值縮水逾230億元，而公司當(dāng)前市值為187億元。

　　另一方面，公司業(yè)績(jī)隱憂凸顯。4月13日，文投控股披露2017年財(cái)報(bào)稱，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.34億元，同比下降27.81%。

　　對(duì)此，一位不愿具名的券商分析師在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“股價(jià)超跌，客觀反映了市場(chǎng)對(duì)重組持懷疑態(tài)度，預(yù)期重組被否，利空提前兌現(xiàn)在股價(jià)上。而實(shí)際上，重組結(jié)果如何還是未知數(shù)，二級(jí)市場(chǎng)跟風(fēng)拋售也有恐慌情緒作祟。”

　　仍存業(yè)績(jī)壓力

　　文投控股定位為北京市文化資源整合平臺(tái)，公司2015年非公開(kāi)發(fā)行收購(gòu)耀萊影城和都玩網(wǎng)絡(luò)，新增影城運(yùn)營(yíng)管理、影視投資制作及發(fā)行、文化娛樂(lè)經(jīng)紀(jì)和網(wǎng)絡(luò)游戲等主業(yè)，后續(xù)通過(guò)一系列資產(chǎn)收購(gòu)，大力擴(kuò)展電影和游戲業(yè)務(wù)規(guī)模，在文娛領(lǐng)域獨(dú)樹(shù)一幟。

　　但是，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年，文投控股表現(xiàn)平平。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.77億元，同比增長(zhǎng)1.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.34億元，同比下降27.81%；扣非后的凈利潤(rùn)為4.06億元，同比下滑24.24%。基本每股收益0.25元。公司最新分配方案為每10股派發(fā)股息人民幣0.71元，股息率0.65%。

　　文投控股在年報(bào)中表示，去年業(yè)績(jī)變化主要有三方面原因：第一，2016年公司凈利潤(rùn)中包含非經(jīng)常性損益（投資收益）8210萬(wàn)元；第二，公司于2016年11月份發(fā)行中期票據(jù)，財(cái)務(wù)成本大部分于2017年開(kāi)始計(jì)入損益，導(dǎo)致2017年度財(cái)務(wù)費(fèi)用較去年同期增長(zhǎng)8200萬(wàn)元；第三，2017年40家新增影城中，下半年新增數(shù)占比70%，新建影城短期內(nèi)未能盈利。同時(shí)，2017年，公司加強(qiáng)了老舊影城升級(jí)改造力度，使得裝修改造以及更新設(shè)備消耗品等當(dāng)年一次性支出增加約2900萬(wàn)元，且裝修期間影城無(wú)法正常經(jīng)營(yíng)，短期內(nèi)流失部分客戶，成熟影城單店票房收入同比下降約15%-20%，當(dāng)期票房收入相比去年同期減少約1500萬(wàn)元。

　　調(diào)整重組細(xì)節(jié)

　　實(shí)際上，文投控股目前處于“非常時(shí)期”。2017年7月份開(kāi)始，文投控股因籌劃重大事項(xiàng)而停牌。先后與海潤(rùn)影視、悅凱影視、宏宇天潤(rùn)等3家公司的實(shí)控人和控股股東簽訂了《重組框架協(xié)議》。而后幾經(jīng)調(diào)整，截止到3月13日，公司重組標(biāo)的僅剩悅凱影視一家。

　　實(shí)際上，上述重組標(biāo)的來(lái)頭都不小。海潤(rùn)影視的控股股東和實(shí)際控制人為劉燕銘，股東包括演員孫儷（原名孫麗）、陳艷、制片人魏鑒，編劇束煥等明星，均為海潤(rùn)影視股東。宏宇天潤(rùn)的股東包括為劉瑞雪、寧財(cái)神（原名陳萬(wàn)寧）、蘇芒、滕華弢等。尤其是悅凱影視，這是由知名經(jīng)紀(jì)人賈士凱創(chuàng)立的娛樂(lè)公司，明星股東包括楊洋、宋茜、穎兒，目前公司主業(yè)以藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主。

　　值得注意的是，此次調(diào)整，悅凱影視的估值也有所下調(diào)，由16.7億元降至15億元。同時(shí)，悅凱影視的交易對(duì)方承諾，悅凱影視2017年-2020年累計(jì)凈利潤(rùn)總數(shù)不低于7.6245億元。

　　文投控股表示，收購(gòu)悅凱影視后，公司將迅速切入電視劇領(lǐng)域，形成電影和電視劇制作及發(fā)行齊頭并進(jìn)的良好局面，完善影視制作投資業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司在文化創(chuàng)意領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和行業(yè)地位。

　　然而，3月13日復(fù)牌以來(lái)，文投控股股價(jià)始終處于下滑狀態(tài)。上述證券分析師認(rèn)為，股價(jià)反映的是市場(chǎng)預(yù)期，“文投控股幾次變更重組細(xì)節(jié)，標(biāo)的公司的估值說(shuō)改就改，況且，悅凱影視成立不滿兩年，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不突出，尤其是監(jiān)管層態(tài)度，對(duì)明星資本的審查趨嚴(yán)，讓人對(duì)重組成功概率打上一個(gè)問(wèn)號(hào)。”不過(guò)，他仍然認(rèn)為，基于文投特殊的市場(chǎng)定位，現(xiàn)在討論此次重組的成敗與否，為時(shí)尚早。