地方債有望成下半年政策焦點 機構配置債券動力增強

　　■本報記者 蘇詩鈺

　　7月24日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。會議強調，要積極穩妥化解累積的地方政府債務風險，有效規范地方政府舉債融資，堅決遏制隱性債務增量。

　　7月25日，招商證券一位分析師表示，金融監管以及金融去杠桿在下半年應該會有適當的“緩和”，而地方政府債券問題將成為下半年政策“焦點”，下半年的經濟增長以及信貸需求可能會遭遇邊際放緩，這很可能降低金融機構風險偏好，增加債券配置的動力會進一步增強。

　　財政部發布的數據顯示，今年上半年，地方政府債券發行規模約1.86萬億元，相較去年同期3.58萬億元規模幾乎減半。財政部有關負責人表示，主要原因包括地方政府未置換存量債務大量減少、地方財政部門主動調整地方債發行進度和節奏等。此外，今年上半年地方債平均發行利率為3.85%，較去年同期3.03%上升82個基點。

　　財政部相關負責人表示，地方債利率上行主要原因有：一是今年債券市場總體利率水平上升，6月底記賬式國債平均收益率為3.51%，較去年6月底、12月底分別上升了84個、61個基點；二是美聯儲今年以來兩次升息，帶動全球市場利率中樞上升，對我國金融市場利率產生一定的向上拉動作用。

　　7月25日，中國國際經濟交流中心經濟研究部副研究員劉向東在接受《證券日報》記者采訪時表示，化解地方債務風險首先要摸清地方債務產生的根源，堵住地方大規模舉債的沖動，為此政府通過授人以漁，讓地方有強健的財政基礎，然后強化財政紀律，正本清源；然后再采取債轉股等市場化辦法合理化解地方債務風險，有效規范地方債務風險重要性，在于提高地方經濟發展的韌性和財政可持續性，避免釀造局部危機和系統性風險。隱性債務風險將會危及地方社會穩定，動搖執政根基，因此需要加以遏制蔓延，讓納稅人的錢合規使用而不被濫用。

　　就如何化解地方債，浙江財經大學經濟系主任文雁兵昨日對《證券日報》記者表示，對于存量債務，要嚴格實施地方政府債務高風險地區化債計劃管理，嚴格落實地方政府債務中低風險地區債務風險管控財政獎懲問責機制，確保債務資金在合理區間內運行，集中開展地方政府融資擔保清理整改，有序降低債務率和債務規模。

　　“對于或有債務，要厘清政府與市場邊界，加快推進‘實體類’融資平臺公司轉型，進一步規范融資平臺公司融資行為管理，堅決遏制隱性債務增量。一方面，要切實加強融資平臺公司管理，規范政府與社會資本合作行為；另一方面，要健全規范地方政府舉債融資機制。同時，要創新和探索地方債務風險控制和化解新模式，例如債務證券化和債權質押融資等。”文雁兵告訴記者。